<p class='article-text'><div data-empty="false">كريج كوبن</div></p><p class='article-text'><div data-empty="false">يشهد سوق الاكتتابات العامة الأولية في الوقت الراهن ازدهاراً وانهياراً في الوقت نفسه، فعلى أحد المستويات لدى المصرفيين الاستثماريين ما يدعوهم إلى الابتهاج.</div></p><p class='article-text'>فقد بلغت حصيلة الاكتتابات منذ بداية العام 147.5 مليار دولار، مقارنة مع 44 مليار دولار خلال الفترة نفسها العام الماضي، مدفوعة باكتتاب «سبيس إكس» البالغ 86 مليار دولار، وطرح «إس كيه هاينيكس» بقيمة 26.5 مليار دولار في بورصة ناسداك، فيما تترقب الأسواق طرح «أنثروبيك» من وراء الكواليس.</p><p class='article-text'>لكن عمليات الطرح توقفت في الآونة الأخيرة، إذ لم يشهد السوق سوى ثلاثة إدراجات جديدة في الولايات المتحدة منذ عطلة «يوم العمال» في سبتمبر، وأرجأت «بامبو إنشورنس» طرحها العام في ذلك الشهر.</p><p class='article-text'>وبعد أيام قليلة أرجأت «هولتيك نوكلير» إدراجها، بسبب تراجع الحماس تجاه البنية التحتية للذكاء الاصطناعي، كما قامت «إس بي إنرجي»، المطورة لمراكز البيانات في الولايات المتحدة والتابعة لـ«سوفت بنك»، بـ«إبطاء» الجدول الزمني لطرحها العام.</p><p class='article-text'>فيما سحبت شركة «أورا» لصناعة الأجهزة القابلة للارتداء والمختصة في تتبع اللياقة البدنية طرحها في ناسداك الأسبوع الماضي «بسبب حالة عدم اليقين التي تسود سوق الاكتتابات العامة»، كما أن الإصدارات الجديدة هذا العام خيبت آمال المستثمرين، إذ يتم تداول أكثر من 40 % منها حالياً دون سعر الطرح.</p><p class='article-text'><div data-empty="false">ووفقاً لبلومبرج بلغ متوسط العائد المرجح على الاكتتابات العامة في 2026، باستثناء «سبيس إكس» و«إس كيه هاينيكس»، سالب 4%، مقارنة بمكاسب بلغت 12 % لمؤشر «إس آند بي 500».</div></p><p class='article-text'><div data-empty="false">وفي ظل ضعف العوائد بدأ المستثمرون يرفضون الشروط المطروحة عليهم، وكانت «إس بي إنرجي»، وفقاً لتقارير، تسعى إلى تقييم الشركة عند 50 مليار دولار، رغم أنها لم تشغل أي مركز بيانات حتى الآن، أما «أورا» .</div></p><p class='article-text'>فكانت تسعى إلى الحصول على علاوة تقييم كبيرة مقارنة بالشركة النظيرة «جارمين»، رغم أن حصيلة الطرح كانت ستذهب في معظمها إلى تسييل حصص المستثمرين الأوائل، بدلاً من تمويل استثمارات جديدة.</p><p class='article-text'><div data-empty="false">ويعكس بعض التباطؤ الدورة الطبيعية للمد والجزر في سوق الاكتتابات العامة: تتدفق الأموال بكثافة، فترتفع التقييمات إلى مستويات مبالغ فيها، وتبدأ الصفقات في التداول بأداء ضعيف، ثم يتجمد السوق إلى أن تنخفض الأسعار إلى مستويات أكثر ملاءمة ويتحسن الأداء، وهذا ما حدث في الربيع الماضي مع الأسهم المرتبطة بالذكاء الاصطناعي.</div></p><p class='article-text'>ومنذ ذلك الحين تراجعت المعنويات، وتحتاج الشركات ومجالس إداراتها إلى بعض الوقت للتكيف مع الواقع الجديد، لكن لماذا يحدث هذا دائماً؟ فعملية الإدراج تستغرق في العادة ما لا يقل عن 6 إلى 9 أشهر منذ انطلاقها، فلماذا لا يتقبل الجميع احتمال انخفاض التقييمات خلال هذه الفترة؟</p><p class='article-text'>يكمن جزء من الإجابة في الطريقة، فالمصرفيون يشبهون السياسيين الذين، على حد تعبير حاكم نيويورك السابق ماريو كومو، «يخوضون الحملات الانتخابية بالشعر، ويحكمون بالنثر».</p><p class='article-text'>والهدف هو تقديم أكثر تقييم ممكن تفاؤلاً، ولكن في الوقت نفسه يبدو موثوقاً، لأنه، في المقابل، سيخسر كل مصرفي في أسواق رأس المال للأسهم تكليفات الطرح لصالح المنافسين إذا وعدوا بتقييمات أعلى، لأن العميل سيقول لك:</p><p class='article-text'>«يبدو أن المصارف الأخرى تفهم محركات نمو أعمالنا أكثر منكم»، وهذه العبارة تعني، بلغة واضحة، «أن منافسيكم قدموا رقماً أعلى».</p><p class='article-text'>وبعض المصرفيين الذين تلقوا درساً قاسياً من هذه التجربة يبالغون في التصحيح في المرة التالية، ويندفعون إلى أقصى درجات التفاؤل، وقد يؤدي هيكل ترتيب الاكتتاب إلى تفاقم المشكلة.</p><p class='article-text'>ففي السابق كان مصرف رئيسي واحد يقود الاكتتابات العامة بالولايات المتحدة في معظم الأحيان، على خلاف الطروحات الأوروبية والآسيوية، التي تضم عادة منسقين عالميين مشتركين عدة، أما اليوم فأصبحت الطروحات الأمريكية الأكبر تضم بصورة متزايدة مصارف عدة، ما يقلل من قدر من المساءلة التي ظل المصرف الرئيسي يتحملها لفترة طويلة.</p><p class='article-text'>فالمصرفي الذي يدفع باتجاه سعر أقل يخاطر بإثارة غضب العميل، في حين يستفيد «شركاء» الصفقة الآخرون.</p><p class='article-text'>وقال لي مصرفي سابق رفيع المستوى في نيويورك، وقد أصابه الإحباط، الأسبوع الماضي: «كانت مسؤولية أسواق رأس المال للأسهم واضحة في السابق، أما الآن فالأمر أشبه بتدافع لاعبي الرجبي».</p><p class='article-text'><div data-empty="false">وبمجرد أن يفوز مصرف بالتكليف يصبح من الصعب إخبار العملاء بأن «الشركات المشابهة» المدرجة في البورصة شهدت انكماشاً في مضاعفات تقييمها، وأن السعر المطروح يجب أن ينخفض، فلا يوجد عميل يحب إعادة التفاوض على تقييم سبق أن قبله المستثمرون الأوائل والموظفون وأعضاء مجلس الإدارة.</div></p><p class='article-text'><div data-empty="false">وهناك سبب آخر لحالة الجمود، فقد اشترت صناديق الاستثمار الخاص أصولاً بأسعار وصلت لمستويات قياسية في 2020 و2021، وطرح هذه الأصول للاكتتاب العام اليوم، يهدد بتثبيت تقييم أقل من المسجل حالياً في دفاتر الصناديق.</div></p><p class='article-text'>وهذا أمر مؤلم، ويفسر جزئياً التراكم الهائل للأصول المملوكة لصناديق الاستثمار الخاص التي لم تبع بعد، كما أن كثيراً من هذه الشركات لا يتماشى مع المزاج السائد بين المستثمرين:</p><p class='article-text'>فمديرو الصناديق مستعدون لدفع أسعار مرتفعة مقابل النمو السريع والتوسع الكبير، وليس مقابل شركات متوسطة الحجم مثقلة بالديون ومعرضة لتقلبات الإنفاق الاستهلاكي أو مخاطر أسعار الفائدة.</p><p class='article-text'><div data-empty="false">وهناك مسألة أخيرة، فهذا العام كان استثنائياً بالنسبة إلى متعهدي إصدارات الأسهم، لكن عقلية «اغتنم الفرصة» تهيمن على وول ستريت: </div></p><p class='article-text'>أخرج الصفقات إلى السوق ما دام مفتوحاً، لأن العام المقبل قد يكون صعباً، وحتى بينما يرسم المصرفيون صورة لمستقبل مشرق ومزدهر فإنهم يسارعون إلى إتمام الصفقات وكأن العاصفة قد تهب في أي لحظة.</p><h1>الرئيس العالمي السابق لأسواق رأس المال للأسهم في بنك أوف أمريكا</h1>

لماذا يزدهر سوق الاكتتابات ويتراجع في الوقت نفسه؟

<p class='article-text'><br>صعدت المؤشرات اليابانية وعوضت خسائرها، وأنهت تداولات الخميس على ارتفاع طفيف، في ظل تأثر معنويات المستثمرين جراء ارتفاع أسعار النفط، واستمرار الصراع في الشرق الأوسط.<br>وعوض المؤشر نيكاي الخسائر التي تكبدها ​في وقت سابق من الجلسة، في ​حين ينتظر المستثمرون سلسلة من الأحداث المهمة في الأيام المقبلة، بدءاً من صدور بيانات التضخم الأمريكية، وصولاً إلى قرار بنك اليابان المركزي بشأن السياسة النقدية.<br>وأغلق نيكاي مرتفعاً 0.2 % عند 65270.95 نقطة، ليعكس انخفاضاً 0.8 % عند منتصف الجلسة، في رد فعل من المتعاملين ⁠على التراجع في وول ستريت خلال الليل، مع احتدام القتال في الشرق الأوسط. وارتفع المؤشر توبكس الأوسع نطاقاً 0.2 %، ليصل إلى 4054.58 نقطة.<br>وتجاوز سعر خام برنت 100 دولار للبرميل، بعد أن ‌أعلنت إيران أنها هاجمت 10 سفن بالقرب من مضيق هرمز، عقب إغراق الولايات المتحدة خمس ناقلات نفط إيرانية.<br>وأثار ذلك مخاوف بشأن التضخم، وعزز التوقعات بأن البنوك المركزية على مستوى العالم ستضطر إلى تشديد سياستها النقدية.<br>وقال واتارو أكياما المحلل لدى نومورا للأوراق المالية، إن المستثمرين من المرجح أيضاً أن «يتخذوا موقفاً حذراً» قبل صدور بيانات أسعار المستهلكين الأمريكية الجمعة، وقرار السياسة ​النقدية لمجلس الاحتياطي الاتحادي يوم الأربعاء المقبل، وقرار ​السياسة النقدية لبنك اليابان في 18 ⁠سبتمبر.<br>وقال أيضاً «نظراً لأن التوقعات بنمو قوي للأرباح بين الشركات اليابانية - لا سيما تلك العاملة في قطاعي الذكاء الاصطناعي وأشباه الموصلات - ​لا تزال ⁠قائمة في الوقت ⁠الحالي، فمن الممكن أن نشهد بعض عمليات الشراء عند انخفاض الأسعار».<br>ومن بين الأسهم المتداولة على نيكاي، ارتفع 110 أسهم من أصل ⁠225، وانخفض 112، ولم يطرأ تغير يذكر على ثلاثة.<br>وكانت أسهم شركات الأوراق المالية والبنوك من بين أفضل أداء في القطاعات الفرعية، وعددها 33 في بورصة طوكيو، وارتفعت 2.5 % و2 % على الترتيب، مدعومة بارتفاع أسعار الفائدة.<br>وتفوقت بعض الأسهم المرتبطة بشركات الرقائق الإلكترونية في الأداء، وصعد سهم أدفانتست 3.3 %، وسهم ليزرتك 3 %.<br>وتعافت أسهم شركات التكنولوجيا اليابانية في أعقاب المكاسب التي سجلها المؤشر كوسبي الكوري الجنوبي، الذي أصبح مقياساً للقطاع، بفضل شركات رقائق الذاكرة الكبرى، مثل إس.كيه هاينيكس وسامسونج إلكترونيكس.<br>وكان سهم نينتندو من بين أكبر ​الخاسرين على نيكاي، ‌بانخفاضه 4.9 %.</p>

المؤشرات اليابانية تعوض خسائرها وتغلق مرتفعة وسط ترقب بيانات التضخم الأمريكية

<p class='article-text'><div data-empty="false">ارتفعت مؤشرات الأسهم العالمية، أمس، إلى مستويات قياسية، وذلك رغم إغلاق الحكومة الأمريكية.</div><div data-empty="false">وصعدت أسهم شركات التكنولوجيا مدفوعة بتوقعات بارتفاع الطلب على الرقائق الإلكترونية نتيجة شراكة بين شركات التكنولوجيا الكورية الجنوبية وشركة «أوبن إيه آي» الأمريكية.</div></p><p class='article-text'><div data-empty="false">وارتفع المؤشران ستاندرد آند بورز 500 وناسداك إلى مستويات غير مسبوقة في وول ستريت، الخميس، على خلفية تجدد التوقعات بخفض أسعار الفائدة الأمريكية، في حين يستعد المتعاملون لنهاية أسبوع خالية من البيانات مع عدم وجود محفزات جديدة تذكر.</div></p><p class='article-text'><div data-empty="false">وصعد المؤشر داو جونز الصناعي 20 نقطة، بما يعادل 0.04% إلى 46461.11 نقطة، وزاد ستاندرد آند بورز 500 مرتفعاً 20.1 نقطة أو 0.30% إلى 6731.31 نقطة، وزاد المؤشر ناسداك المجمع 130.7 نقطة أو 0.57% إلى 22885.905 نقطة.</div></p><p class='article-text'><div data-empty="false">وسيترقب المستثمرون أيضاً أي تطورات مرتبطة بالإغلاق الحكومي الأمريكي، الذي من المحتمل أن يؤخر بيانات مهمة للوظائف الأمريكية من المقرر صدورها هذا الأسبوع.</div></p><h2>أوروبا</h2><p class='article-text'><div data-empty="false">وسجلت الأسهم الأوروبية مستوى قياسياً مرتفعاً، أمس، مدعومة من الشركات المرتبطة بالرقائق بعد الارتفاع الذي شهدته نظيراتها في وول ستريت، في حين واصلت أسهم الرعاية الصحية القيادية صعودها، الذي بدأته في الجلسة السابقة.</div></p><p class='article-text'><div data-empty="false">وارتفع مؤشر داكس الألماني بنسبة 1.3%، كما ارتفع مؤشر كاك 40 الفرنسي بنسبة 1.2% تقريباً، مدفوعاً أيضاً بأسهم شركات التكنولوجيا، وارتفع مؤشر فوتسي 100 البريطاني بنسبة أقل من 0.1%.</div></p><p class='article-text'><div data-empty="false">وارتفع المؤشر الفرعي لأسهم التكنولوجيا 2.3%، وتلقت المعنويات دعماً أيضاً، بعد أن وقعت شركتا سامسونج للإلكترونيات وإس.كيه هاينيكس خطابات نوايا لتوريد رقائق ذاكرة لمراكز بيانات أوبن إيه.آي.</div></p><p class='article-text'><div data-empty="false">وقفز سهما إيه.إس.إم.إل وإيه.إس.إم.آي بأكثر من أربعة في المئة لكل منهما ليكونا من أكثر الأسهم ربحاً على المؤشر ستوكس.</div></p><p class='article-text'><div data-empty="false">وارتفع المؤشر الفرعي لقطاع الرعاية الصحية واحداً في المئة، مواصلاً مكاسبه عندما أسهمت صفقة بين الولايات المتحدة وشركة فايزر، يوم الثلاثاء، في تقليل بعض الضبابية بشأن القطاع.</div></p><p class='article-text'><div data-empty="false">وصعد قطاع السيارات 2.1%، مدعوماً بمكاسب بنسبة 3.2% في سهم فيراري، بعد أن رفع بنك إتش.إس.بي.سي توصيته لسهم شركة صناعة السيارات الإيطالية.</div></p><h2>اليابان</h2><p class='article-text'><div data-empty="false">ارتفع المؤشر نيكاي الياباني، منهياً سلسلة خسائر، استمرت أربعة أيام، بدعم من مكاسب شركات الرقائق، التي اقتفت أثر نظيراتها الأمريكية.</div></p><p class='article-text'><div data-empty="false">وصعد المؤشر نيكاي 0.87% إلى 44936.73 نقطة، بعد أن تراجع 2.6% في الجلسات الأربع الماضية، بينما انخفض المؤشر توبكس الأوسع نطاقاً 0.24% إلى 3087.4 نقطة.</div></p><p class='article-text'><div data-empty="false">وقفز سهم شركة طوكيو إلكترون لصناعة معدات تصنيع الرقائق 7.88% بعد أن سجل مؤشر فيلادلفيا الأمريكي للرقائق مستوى قياسياً مرتفعاً في جلسة الأربعاء.</div></p><p class='article-text'><div data-empty="false">وكسب سهم أدفانتست لصناعة معدات اختبار الرقائق 2.52%، وقفز سهم مجموعة سوفت بنك، التي تستثمر في شركات تكنولوجيا الذكاء الاصطناعي 5.78%.</div></p><p class='article-text'><div data-empty="false">وقال شيجيتوشي كامادا، المدير العام بقسم الأبحاث في شركة تاتشيبانا للأوراق المالية: «المستثمرون الذين راهنوا على أسهم التكنولوجيا الأمريكية اشتروا أسهم التكنولوجيا اليابانية». ومع ذلك يتوقع المحللون أن يكون الانتعاش قصير الأجل، نظراً لانخفاض المؤشر توبكس.</div></p><p class='article-text'><div data-empty="false">وذكر كامادا: «يحجم المستثمرون الأفراد عن شراء الأسهم انتظاراً لمزيد من الانخفاض».</div></p><p class='article-text'><div data-empty="false">وأوضح: «ارتفع المؤشر نيكاي بشكل مبالغ فيه، ويمثل انخفاض المؤشر توبكس انعكاساً حقيقياً لمعنويات السوق».</div></p><p class='article-text'><div data-empty="false">وسجل المؤشر نيكاي، الذي تتمتع الأسهم المرتبطة بالرقائق بثقل عليه، مستوى قياسياً مرتفعاً الشهر الماضي، مدعوماً بالمكاسب التي حققها هذا القطاع، وارتفع المؤشر 12.6% منذ بداية العام وحتى الآن.</div></p><p class='article-text'><div data-empty="false">وهبطت أسهم البنوك، إذ انخفض سهم مجموعة ميتسوبيشي يو.إف.جي المالية 1.92%، ونزلت مجموعة ميزوهو المالية ومجموعة سوميتومو ميتسوي المالية 1.4% و1.04% على التوالي.وتراجعت أسهم السيارات أيضاً، إذ انخفضت أسهم تويوتا موتور 0.58% وهوندا موتور 0.53%.</div></p>

شركات التكنولوجيا تقود المكاسب بدعم الطلب على الرقائق

الأسهم الأمريكية إلى مستويات قياسية رغم الإغلاق الحكومي

<p class='article-text'><div data-empty="false"> سجلت الأسهم الأوروبية مستوى قياسيا مرتفعا اليوم الخميس، مدعومة من الشركات المرتبطة بالرقائق بعد الارتفاع الذي شهدته نظيراتها في وول ستريت أمس، في حين واصلت أسهم الرعاية الصحية القيادية صعودها الذي بدأته في الجلسة السابقة.</div></p><p class='article-text'><div data-empty="false">وارتفع المؤشر ستوكس 600 الأوروبي 0.7 %إلى 568.5 نقطة مسجلا أعلى مستوى له على الإطلاق خلال يوم تداول. وزادت معظم أسواق المال في المنطقة وكان المؤشر داكس الألماني في الصدارة بصعوده 0.7 %.</div></p><p class='article-text'><div data-empty="false">وارتفع المؤشر الفرعي لأسهم التكنولوجيا 2.3 بالمئة، مقتفيا أثر المكاسب التي شهدتها وول ستريت الليلة الماضية. وتلقت المعنويات دعما أيضا بعد أن وقعت شركتا سامسونج للإلكترونيات وإس.كيه هاينيكس خطابات نوايا لتوريد رقائق ذاكرة لمراكز بيانات أوبن إيه.آي.</div></p><p class='article-text'><div data-empty="false">وقفز سهما إيه.إس.إم.إل وإيه.إس.إم.آي بأكثر من أربعة بالمئة لكل منهما ليكونا من أكثر الأسهم ربحا على المؤشر ستوكس.</div></p><p class='article-text'><div data-empty="false">وارتفع المؤشر الفرعي لقطاع الرعاية الصحية واحدا بالمئة، مواصلا مكاسب أمس الأربعاء عندما ساهمت صفقة بين الولايات المتحدة وشركة فايزر يوم الثلاثاء في تقليل بعض الضبابية بشأن القطاع.</div></p><p class='article-text'><div data-empty="false">وصعد قطاع السيارات 2.1 %، مدعوما بمكاسب بنسبة 3.2 % في سهم فيراري بعد أن رفع بنك إتش.إس.بي.سي توصيته لسهم شركة صناعة السيارات الإيطالية.</div></p><p class='article-text'><div data-empty="false">وسيترقب المستثمرون أيضا أي تطورات مرتبطة بالإغلاق الحكومي الأمريكي، الذي من المحتمل أن يؤخر بيانات مهمة للوظائف الأمريكية من المقرر صدورها هذا الأسبوع.</div></p>

أسهم أوروبا تسجل مستوى قياسيا مع انتعاش أسهم التكنولوجيا والرعاية الصحية

<p>تعاني شركة سامسونج للإلكترونيات من أزمة عمالية متفاقمة، تعيق جهودها لمواكبة المنافسين في السوق المزدهرة للرقائق المستخدمة في أنظمة الذكاء الاصطناعي.</p>
<p>وفي وقت سابق من هذا الشهر، لفتت عملاق التكنولوجيا الكورية انتباه الكثير من المستثمرين، مع إعلان توقعاتها بزيادة تقارب 1500 % في أرباح التشغيل للربع الثاني على أساس سنوي، بفضل تعافي السوق العالمية لشرائح الذاكرة من فترة ركود طويلة الأمد.</p>
<p>لكن هذه التوقعات الأقوى من المتوقع، تزامنت للأسف مع تفاقم الاضطرابات العمالية، وعقبات إنتاج الرقائق، ما أدى إلى تخلف الشركة عن المنافسين في مجالات أساسية لتحقيق النمو في المستقبل. وارتفعت أسهم سامسونج بنحو 7.5 % هذا العام، في حين شهدت منافستها المحلية الأصغر «إس كيه هاينيكس» ارتفاعاً بنسبة 65 %.</p>
<p>وتتخلف سامسونج عن شركتي «إس كيه هاينكس» وشركة صناعة الرقائق الأمريكية «ميكرون، فيما يتعلق بتطوير رقائق الذاكرة ذات النطاق الترددي العالي (HBM)، وهي عنصر حاسم لأنظمة الذكاء الاصطناعي، ولم تجتز بعد الاختبارات اللازمة باعتبارها مورداً لرقائق الذاكرة ذات النطاق الترددي العالي لشركة إنفيديا، الرائدة في هذا المجال. وقال مايرون شيه، المحلل لدى شركة استشارات صناعة الرقائق سيمي أناليسيس: «هذا أمر مقلق للغاية بالنسبة لشركة اعتادت قيادة صناعة رقائق الذاكرة.. فرقائق الذاكرة ذات النطاق الترددي العالي منتج يدر ربحاً جيداً، وبذلك فإن سامسونج تفوت فرصة كبيرة».</p>
<p>ورغم التفاؤل بأن كبار العملاء سيسعون لتقليل اعتمادهم على شركة الرقائق التايوانية العملاقة «تي إس إم سي» وسط تفاقم المخاطر الجيوسياسية، فقد فشلت سامسونج أيضاً في إحداث أي أثر يذكر تجاه هيمنة الشركة التايوانية على أعمال صناعة مسابك الرقائق العالمية - سوق تصنيع رقائق معالجة البيانات بالتعاقد. وعلق مايرون شيه قائلاً: «بينما يرغب العملاء في وجود بديل ثانٍ للمسابك، فإن الأولوية الأولى للعملاء هي جودة التقنية وضمان إمدادات مستقرة، وهو ما فشلت أعمال سامسونج في مجال المسابك في تحقيقه».</p>
<p>وخلال شهر مايو، قام رئيس شركة سامسونج، لي جاي يونغ، بتعيين المخضرم في الصناعة جون يونغ هيون رئيساً جديداً لقسم الرقائق داخل الشركة، وتعهد «بتجديد الأطر الداخلية والخارجية» لمواجهة «أزمة الرقائق» بالشركة. ورغم ذلك، ذكر أحد مهندسي قسم صناعة الرقائق بشركة سامسونج، متحدثاً دون الكشف عن هويته لصحيفة فاينانشال تايمز، أنه «لم يكن هناك الكثير من التغيير حتى بعد استبدال رئيس القسم».</p>
<p>وأضاف: «الجو السائد داخلياً قاتم نظراً لتخلفنا عن شركة إس كيه هاينكس في صناعة رقائق الذاكرة ذات النطاق الترددي العالي، كما فشلنا في مواكبة شركة «تي إس إم سي» في صناعة المسابك». وأشار إلى «وجود استياء عام بين الموظفين حيال الرواتب، حيث يعتقدون أنهم يعاملون معاملة أسوأ من أقرانهم في شركة إس كيه هاينكس.. ويفكر الكثيرون في ترك الشركة للانضمام إلى منافسينا».</p>
<p>وتم الكشف عن السخط المتزايد للعمال مؤخراً عندما أعلن نحو 6500 عضو في اتحاد عمال سامسونج للإلكترونيات، الذين زادت صفوفهم من 10 آلاف إلى أكثر من 30 ألفاً في غضون عام، عن إضراب غير مسبوق لمدة 3 أيام.</p>
<p>وتتعرض الشركة، التي طرحت أحدث هواتفها القابلة للطي الأربعاء الماضي بميزات محسنة للذكاء الاصطناعي، لضغوط شديدة من شركة أبل والمنافسين الصينيين الأقل تكلفة في صناعة الهواتف المحمولة، بينما يهدد المنافسون الصينيون كذلك بتقويض حصتها السوقية في قطاعي شاشات العرض والأجهزة المنزلية.</p>
<p>وتحدث أحد الباحثين في قسم الهواتف الذكية بشركة سامسونج دون الكشف عن هويته، قائلاً: «إن معنويات العمال منخفضة، ويشعرون بالإحباط بسبب المكافآت المالية المتواضعة، كما يشعرون بالعجز لأن الإدارة تبدو دون هدف أو اتجاه».</p>
<p>وعلق أحد مندوبي مبيعات الأجهزة المنزلية في سامسونج، قائلاً: «لقد اعتدت على نمو المبيعات طوال مسيرتي المهنية في الشركة، لكن هذه هي المرة الأولى التي أشهد فيها انخفاضاً.. الناس يشعرون بالأزمة».</p>
<p>على الجانب الآخر، نفت شركة سامسونج مزاعم اتحاد العمال بأن الإضراب الذي استمر لمدة 3 أيام تسبب في حدوث اضطرابات في إنتاج الرقائق. ومع ذلك، أعلن الاتحاد عن خطط لمواصلة «الإضراب لأجل غير مسمى» مع استهداف خطوط الإنتاج، بما في ذلك تلك المخصصة لتصنيع رقائق الذاكرة ذات النطاق الترددي العالي.</p>
<p>وأعلن الاتحاد في بيان أن «الإدارة ليس لديها نية للحوار.. وقد حددنا بوضوح خطوط الإنتاج، التي ستحدث بها اضطرابات. وستندم الشركة على هذا القرار».</p>
<p>وفي بيان لصحيفة فاينانشال تايمز، أكدت شركة سامسونج أنها «ملتزمة بالدخول في مفاوضات صادقة مع العمال». ومع ذلك، لاحظ المحللون أن الإضراب من شأنه أن يعوق الجهود الرامية للحاق بركب شركة «إس كيه هاينكس»، في سباق صناعة رقائق الذاكرة ذات النطاق الترددي العالي.</p>
<p>وبحسب أحد مستثمري سامسونج، فإن هناك صراعاً شرساً بين المنافسين حالياً لاستقطاب المواهب الهندسية الكورية التي باتت محدودة. وخلال الأسبوع الماضي، أعلنت سامسونج عن تشكيل فريق متعدد الأقسام يركز على جهود تطوير رقائق الذاكرة ذات النطاق الترددي العالي، بهدف سد الفجوة التقنية مع شركة «إس كيه هاينكس»، في خضم تحرك الصناعة نحو الجيل القادم من رقائق الذاكرة ذات النطاق الترددي العالي، وفقاً للمحلل لدى شركة نومورا، سي دبليو تشونغ.</p>
<p>وأشار تشونغ إلى أن «اعتماد استراتيجية خاطئة وتطوير الرقائق غير المناسبة، يكون لهما تداعياتهما التي قد تستمر لمدة 3 سنوات تقريباً»، مشدداً على أن توسيع نطاق إعادة تدوير رقائق الذاكرة للأفضل سيستمر في دفع ربحية الشركة في غضون ذلك، وقال: «يبدو أن الشركة تجاوزت الأسوأ».</p>
<p>وتجادل سامسونج، بصفتها الشركة الوحيدة التي تمتلك قدرات في أحدث تقنيات المسابك ورقائق الذاكرة، بالإضافة إلى تقنيات «التغليف المتقدمة» من الجيل التالي، بأنها ستكون في وضع جيد لمواجهة التحالف المتنامي بين شركتي «إس كيه هاينكس» و«تي إس إم سي»، اللتين تعملان بشكل وثيق لتطوير رقائق الذكاء الاصطناعي من الجيل التالي.</p>
<p>وقالت الشركة: «التزامنا بالتقدم التكنولوجي وحجم استثماراتنا كانا حاسمين في نجاحنا وسيظلان كذلك.. ونحن واثقون ومتحمسون لفرصة اجتياز الوضع الحالي وترسيخ مكانتنا الريادية».</p>
<p>لكن ما يرون شيه من «سيمي أناليسيس» قال إن «كونك متجراً شاملاً متعدد الخدمات لا قيمة له لشركات تصميم الرقائق عندما لا تقود سامسونج أياً من هذه المجالات. وبما أن سامسونج شهدت تآكلاً في قدراتها التكنولوجية في مجالات متعددة من عملياتها، فيبدو أن ثمّة مشكلات نابعة من قيادة الشركة وثقافتها.. وقد تكون عملية إعادة ضبط الثقافة طويلة ومضنية، لكنها قد تكون الحل الأمثل للشركة على المدى الطويل».</p>

الاقتصادي

Economy

الاقتصاد العالمي

Global

تطلعات «سامسونج» للذكاء الاصطناعي تصطدم بالاضطرابات العمالية

target4850582325444758577.jpg

تعاني شركة سامسونج للإلكترونيات من أزمة عمالية متفاقمة، تعيق جهودها لمواكبة المنافسين في السوق المزدهرة للرقائق المستخدمة في أنظمة الذكاء الاصطناعي.

<p> حذر مسؤولون تنفيذيون وخبراء من أن القيود الأمريكية المتزايدة على هواوي من المرجح أن تعرقل حصول الشركة الصينية حتى على الرقائق الجاهزة‭‭‭ ‬‬‬بالفعل وتهدد عرشها كأكبر صانع للهواتف الذكية في العالم وتعطل إمدادات التكنولوجيا العالمية.</p>
<p>وسعت إدارة الرئيس الأمريكي دونالد ترامب الإثنين نطاق القيود التي فرضتها على شركة هواوي ومنعت الموردين من بيع الرقائق المصنوعة باستخدام تكنولوجيا أمريكية للشركة من دون ترخيص خاص، وهو ما أدى إلى إغلاق ثغرات محتملة في عقوبات مايو أيار التي ربما سمحت لهواوي بالحصول على هذه التكنولوجيا عبر أطراف ثالثة.</p>
<p>وتؤكد هذه القيود الخلاف المتزايد في العلاقات الصينية الأمريكية، إذ تضغط واشنطن على الحكومات لتضييق الخناق على هواوي، زاعمة أن الشركة ستسلم البيانات إلى بكين لأغراض التجسس. وتنفي هواوي أنها تتجسس لمصلحة الصين.</p>
<p>وقال نيل كامبلينج رئيس أبحاث التكنولوجيا والإعلام والاتصالات لدى ميرابود سيكيوريتيز «إذا استمر الخنق الذي تتعرض له هواوي، فسيكون لذلك تداعيات على قطاع أشباه الموصلات... ولا يزال الرد الصيني غير معلوم ويمثل خطراً كبيراً».</p>
<p>تواجه أنشطة عملاق التكنولوجيا صعوبات منذ أن وضعته الولايات المتحدة على القائمة السوداء أول مرة قبل عام.</p>
<p>وقالت جيفريز في مذكرة إنه إذا لم تتمكن هواوي من إيجاد مصدر للحصول على الرقائق نتيجة تشديد القيود «فمن المرجح أن تختفي أنشطتها في مجال الهواتف المحمولة».</p>
<p>وتبنت شركات سمسرة أخرى، بما في ذلك جيه. بي مورجان، هذا الرأي، مضيفة إن هذا من شأنه أن يمنح لاعبين مثل شاومي وأبل فرصة لزيادة حصتهم في السوق.</p>
<p>ولم ترد هواوي على طلبات للتعليق.</p>
<p>وقال خبراء إن الحظر الأمريكي يمثل انتكاسة لموردي الرقائق أيضاً على الأقل في المدى القريب، إذ يتعين عليهم التقدم للحصول على تراخيص تتوافق مع القواعد الجديدة.</p>
<p>ولم يتضح بعد عدد الموردين الذين سيطلبون هذه التراخيص وما إذا كانوا سيحصلون عليها.</p>
<p>في آسيا، ربما تتأثر شركات تصنيع شرائح الذاكرة، ومنها سامسونج وإس. كيه هاينيكس في كوريا الجنوبية وسوني في اليابان وميدياتك في تايوان، وفقاً لمصدر في قطاع صناعة الرقائق.</p>
<p>وفي أوروبا، قالت شركة صناعة الرقائق الألمانية إنفنيون، التي تعد هواوي عميلاً رئيساً لمنتجاتها المتعلقة بإدارة الطاقة، وإيه. إم. إس النمساوية المتخصصة في أجهزة الاستشعار إنهما تراجعان تأثير القيود الأمريكية الأحدث.</p>
<p>ومع ذلك، كانت أسهم التكنولوجيا الأوروبية أكثر ثباتاً ما يعكس انكشافها القليل نسبياً على شركة هواوي التي تمثل 7% من مبيعات إيه. إم. إس و3% في إنفنيون و4% في إس. تي ميكرو إلكترونيكس، وفقاً للأرقام التي ذكرها كامبلينج من ميرابود.</p>
<p>وتبقى عدة أسئلة حول كيفية تنفيذ القيود الجديدة ومدى تشدد الموقف الذي تنوي واشنطن اتخاذه.</p>
<p>وقالت مؤسسة استشارات المخاطر السياسية أوراسيا جروب في مذكرة إنه، على سبيل المثال، قد يُطلب من بائع أشباه الموصلات «معرفة المكان الذي تنتهي فيه جميع منتجاته حتى لا يشارك في أي معاملة ربما تكون فيها شركة تابعة لهواوي مشترياً أو مرسلاً إليه، سواء كان وسيطاً أو نهائياً، أو مستخدماً نهائياً».</p>
<p>ولكن من المحتمل أن يكون هناك بعض الفائزين على المدى الطويل إذا اضطرت هواوي للتخلي عن مكانتها كأكبر صانع للهواتف الذكية في العالم.</p>
<p>وقال جوكول هاريهاران المحلل في جيه. بي مورجان «تمتلك هواوي 45 إلى 50% من حصة السوق في الصين وإذا تأثر هذا الوضع، فمن المحتمل أن تكون شاومي وأوبو وفيفو من أكبر المستفيدين» في إشارة إلى صانعي الهواتف الذكية الصينيين.</p>
<p>وأضاف «من المحتمل أيضاً أن تخسر هواوي المزيد من الأرض في قطاع الهواتف الذكية دولياً ومحطات شبكات الجيل الخامس الأساسية، وهو ما يمكن أن يعود بالنفع على سامسونج. ويمكن أن تستفيد سلسلة إمداد أبل أيضاً من زيادة محتملة لحصة آيفون».</p>
<p>وقالت مؤسسة برنشتاين للأبحاث في مذكرة إن تي. إس. إم. سي، التي أعلنت أنها لن تشحن رقائق إلى هواوي بعد منتصف سبتمبر أيلول، سيكون الضرر عليها طفيفاً على المدى الطويل.</p>
<p>وقال محللون إن من المحتمل أيضاً أن يؤثر الحظر في صانعي الرقائق الأمريكيين مثل كوالكوم، ولكن من المرجح أن يتم تعويض هذه الخسائر على المدى الطويل مع تحقيق منافسي «هواوي» مكاسب.</p>

قيود أمريكية جديدة تهدد عرش هواوي

<p>في يوليو الماضي، شددت اليابان قبضتها على بعض المواد إلى كوريا الجنوبية، الخاصة بإنتاج شبه الموصلات. وفي الثامن والعشرين من أغسطس، اتخذت الحكومة المزيد من الإجراءات وأزالت كوريا الجنوبية عن اللائحة البيضاء للدول الممنوحة معاملة تجارة تفضيلية.</p>
<p>وجاء الردّ الكوري الجنوبي على الخطوة متمثلاً بشطب اليابان عن لائحتها البيضاء، والإعلان بأنها قد تنهي اتفاقية الأمن العام لأمن المعلومات العسكرية بين البلدين. وقد شكلت الاتفاقية فيما مضى إطاراً لتبادل الاستخبارات الدفاعية حول مسائل تتعلق بالأسلحة النووية لكوريا الشمالية ونشر الصواريخ.</p>
<p>وتأتي تلك التطورات على خلفية مسألة التعويض على الكوريين المجندين كعمال في زمن الحرب لدى الشركات اليابانية. ففي خريف 2018 أصدرت المحكمة العليا في كوريا الجنوبية حكماً لصالح العمال السابقين، وطالبت الشركات اليابانية بالتعويض على الأفراد المعنيين. كما عمدت المحكمة في وقت لاحق إلى المصادقة على الحجز على أصول تلك الشركات بهدف الحصول على تعويضات للمدعين. عليه طالبت الحكومة اليابانية بتحكيم طرف ثالث إلا أن حكومة كوريا الجنوبية لم تمتثل.</p>
<p>وتحكم كل من اليابان وكوريا الجنوبية روابط وثيقة من الاعتماد الاقتصادي المتبادل. ويشكّل اعتماد كوريا الجنوبية على مواد ومكوّنات شبه الموصلات عاملاً بنيوياً أساسياً في الخلل القائم، علماً أن سيؤول هي موطن شركتي سامسونغ و«إس كيه هاينيكس» اللتين تشكلان على التوالي، ثاني وثالث أكبر مصنعي شبه الموصلات في العالم. إلا أن كليهما يعتمد على اليابان لتأمين احتياجاتهما من المواد الخام.</p>
<p>وتمتلك كوريا الجنوبية العديد من التجمعات الاقتصادية القوية إلا أن وحداتها المالية ضعيفة. وقد اقترضت شركات كورية رائدة مثل سامسونغ مبالغ طائلة من كبريات المصارف والجهات الدائنة اليابانية. وخلال الأزمة المالية الآسيوية لعامي 1997 1998، تراجعت العملة الكورية الجنوبية وعانت البلاد من نقص في العملات الأجنبية. واستجاب صندوق النقد الدولي لمناشدة سيؤول الإنقاذية بالموافقة على قرض. أما الحكومة اليابانية فقد استعانت ببنك اليابان لمدّ المصرف المركزي في كوريا الجنوبية بقروض مؤقتة قصيرة الأجل.</p>
<p>وبعيداً عن هشاشة كوريا الجنوبية الواضحة، فإنه يصعب على اليابان تسليح الموارد المالية، لما لذلك من ارتدادات كارثية على اقتصاد كوريا الجنوبية، كما على اليابان التي ستكون عرضةً كذلك لانتقادات عالمية واسعة النطاق.</p>
<p>وقد ترك تشابك المشكلات التاريخية والاعتماد الاقتصادي المتبادل، في النزاع الحالي السياسيين في كلا البلدين في حالة صراع لإيجاد حلّ. وقد اختارت كوريا الجنوبية في ظل ارتفاع حدة الصراع المتبادل تسليح التاريخ في حين عملت اليابان على تسليح الاعتماد الاقتصادي المتبادل، في خطوة تمثل الجانب الأبرز للصراع الدائر. وتحاول إدارة رئيس الوزراء الياباني شينزو أبي استخدام نفوذها الاقتصادي لقمع تباهي إدارة رئيس كوريا الجنوبية مون جاي إن «بالتفوق الأخلاقي» في القضايا التاريخية.</p>
<p>وعادةً ما تجعل روابط الاعتماد الاقتصادي المتبادل من القوة شيئاً غير مرئي، فتخفي إمكانية التسلح في حال اقتضت الظروف. وقد اتسم الاعتماد الاقتصادي المتبادل بين البلدين منذ توقيع اتفاقية تطبيع العلاقات عام 1965 بعد تكافؤ في القوة المبني على التباين الاقتصادي الفاضح. وتؤمن كوريا الجنوبية في هذا السياق، بأنها قد أرغمت على القبول بتسوية النزاعات المتبادلة و«المبالغ المقطوعة» المتمثلة بالتعاون الاقتصادي.</p>
<p>وقد أسس التعاون الاقتصادي الياباني أسس تطور كوريا الجنوبية اللاحق إلا أنه أسهم كذلك في ازدهار الاقتصاد الياباني نفسه. ومع نمو القوة الاقتصادية الكورية الجنوبية، فتحت شهية سيؤول على «المطالبة باستعادة» ما لم تتمكن من المطالبة به عام 1965. وتبلورت تلك الرغبات السياسية حين تحوّل الرئيس الكوري الجنوبي الأسبق أول قيادي سياسي بعد الحرب يطأ أراضي جزر تاكيشيما المتنازع عليها في أغسطس 2012، ملمحاً بأن «تأثير اليابان الدولي لم يعد كما كان».</p>
<p>ولا تدخل المواجهة الحالية بين اليابان وكوريا الجنوبية في إطار الإشكالية الإيديولوجية التي يفرضها تحوّل إدارة مون الحادّ باتجاه اليسار والشمال. ولا بدّ هنا من نظرة متعقّلة إلى تبدّل ميزان القوى في العلاقات اليابانية الكورية الجنوبية.</p>
<p><strong>* رئيس مبادرة آسيا -الهادئ</strong></p>

طوكيو وسيؤول... تاريخ من التسليح

في يوليو الماضي، شددت اليابان قبضتها على بعض المواد إلى كوريا الجنوبية، الخاصة بإنتاج شبه الموصلات. وفي الثامن والعشرين من أغسطس، اتخذت الحكومة المزيد من الإجراءات وأزالت كوريا الجنوبية عن اللائحة البيضاء للدول الممنوحة معاملة تجارة تفضيلية.

<p>قالت اس.كيه ثالث أكبر مجموعة كورية جنوبية أمس إنها تدرس استثمار 46 تريليون وون(38.9 مليار دولار) في منشآت لإنتاج أشباه الموصلات.</p>
<p>ويقول المحللون إن إنشاء مصنع أشباه الموصلات الواحد يتكلف حوالي ما بين 14 تريليونا و15 تريليون وون شاملا المعدات ونظم الإنتاج.</p>
<p>وقالت المجموعة إن الاستثمار يتضمن معدات جديدة لخط إنتاج قيد الإنشاء لوحدة اس.كيه هاينيكس إلى جانب مصنعين جديدين لأشباه الموصلات.</p>
<p>غير أن اس.كيه لم تذكر موقع تشييد المصنعين الجديدين ولا موعد بدء الإنتاج.</p>
<p>وقال متحدث باسم اس.كيه هاينيكس إنه تم بالفعل استثمار 2.38 تريليون وون من إجمالي المبلغ قيد البحث وذلك بمصنع يسمى إم14 قيد الإنشاء في اتشيون التي تبعد نحو 50 كيلومترا عن العاصمة سول.</p>
<p>وذكر أن من المتوقع بدء تشغيل المصنع «قريبا جدا» وإنه سينتج حوالي 5  آلاف شريحة من ذاكرة الوصول العشوائي بنهاية السنة.</p>
<p>ويأتي الإعلان عن الاستثمار الجديد بعد أن أصدرت الرئيسة باك جون هاي الأسبوع الماضي عفواً عن تشي تاي وون رئيس مجلس إدارة مجموعة اس.كيه المسجون منذ يناير 2013 في واحد من أطول أحكام السجن التي تصدر بحق رئيس مجموعة كورية جنوبية. </p>

»اس.كيه« تدرس استثمار 39 مليار دولار في أشباه الموصلات

قالت اس.كيه ثالث أكبر مجموعة كورية جنوبية أمس إنها تدرس استثمار 46 تريليون وون(38.9 مليار دولار) في منشآت لإنتاج أشباه الموصلات.
ويقول

نتائج البحث عن: إس كيه هاينيكس